第四批国采揭幕，中成药未纳入！肝炎药王稳坐霸主，1类新药开辟化药领地

资料显示，片仔癀2003年上市时市值只有20余亿，目前市值已超1400亿元，最新公布的三季报数据显示，公司2020年前三季度实现营业收入50.7亿元，同比增长16.78%；净利润13.29亿元，同比增长19.83%。券商预测2020全年公司净利润有望达到16亿元以上，增速约为20%左右。

图1：片仔癀肝病用药的营收情况（单位：亿元）

来源：公司年报

今年1月，片仔癀发布公告称，因主要原料及人工成本上涨，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。目前来看，调价后实现了量价齐升的效果，但毛利率却跌破80%。片仔癀的主要成分牛黄、麝香近年来价格持续上涨，未来公司要如何扛住生产压力提高效益，值得继续观察。

片仔癀的肝炎用药主要销售市场在零售药店，据米内网数据显示，最近几年片仔癀在中国城市实体药店中成药终端肝炎用药的市场份额屡创新高，预计2020全年能上涨至45.49%，与TOP2、TOP3企业拉开的差距将更加明显。

据2020年全年预测数据显示，片仔癀、片仔癀胶囊、茵胆平肝胶囊三大独家产品分别位列TOP1、TOP4以及TOP11，片仔癀继续以超高的市场份额坐稳冠军品牌宝座，而片仔癀胶囊则从去年的TOP6上涨了2个位次，茵胆平肝胶囊下滑明显。

表2：2020年至今片仔癀申报的新药情况

来源：米内网MED2.0中国药品审评数据库

12月2日，公司公告称PZH2108片获批临床，该新药主要用于治疗癌性疼痛。截至公告日，该药品研发投入累计约2800万元，国内外暂无相同适应症的同靶点药品获批上市。

化妆品盈利走高欲拆分上市，片仔癀成“第一家”

图3：片仔癀日用品、化妆品业务营收情况（单位：亿元）

来源：公司年报

10月24日，片仔癀发布公告称，根据公司总体战略安排，为发挥资本市场优化资源配置的作用，实现不同业务模块的均衡发展，拟启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。本次分拆后公司仍将维持对片仔癀化妆品的控制权，片仔癀和漳州市国有资产投资经营有限公司持股90.19%和9.81%，控股股东为片仔癀，实际控制人为漳州市国资委。

公告显示，片仔癀化妆品旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列，目前片仔癀化妆品已建立了覆盖百货专柜、日化店、药店连锁、体验馆、体验店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。2019年净利润高达8000万元，2020上半年也已达到了7400万的水平，全年净利润有望继续走高。

有行业分析师认为，在日化品领域，上市公司要获得高估值并不容易，加上除了国内对手外，片仔癀还要面临国际品牌的激烈竞争。片仔癀尚未披露化妆品业务拟上市的地点，香颂资本执行董事沈萌曾对媒体表示：若片仔癀能拿出科研方面的实力，公司大概率会选择科创板或创业板，从而获得更高的估值；若分拆到港股上市，除非公司急需资金，否则融资效果并不理想。投资市场对片仔癀此番操作褒贬不一，接下来公司要如何砥砺前行，我们拭目以待。